По мере того как криптовалюты и блокчейн-технологии продолжают распространяться по всему миру, становится очевидной необходимость в международной координации подходов к их регулированию. Несогласованное регулирование создает риски для потребителей, открывает возможности для регуляторного арбитража и может подрывать финансовую стабильность. В этой статье мы рассмотрим ключевые глобальные инициативы по созданию единых стандартов для регулирования цифровых активов и их влияние на формирование регуляторной среды к 2025 году.

FATF: борьба с отмыванием денег в сфере криптоактивов

Группа разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег (FATF) была одной из первых международных организаций, разработавших стандарты для регулирования криптовалют.

Рекомендации FATF и "дорожное правило"

Обновленные в 2018 и 2019 годах рекомендации FATF, особенно так называемое "дорожное правило" (Travel Rule), оказали значительное влияние на глобальное регулирование:

• Требование передачи информации о плательщике и получателе при переводе виртуальных активов между провайдерами услуг (VASPs)
• Обязательная регистрация и лицензирование VASPs
• Внедрение процедур KYC и AML для участников криптовалютного рынка

К 2025 году ожидается полное внедрение этих требований в большинстве юрисдикций. FATF готовит обновленные рекомендации, которые будут включать более детальные требования для:

• DeFi-протоколов и определения ответственных сторон в децентрализованных системах
• NFT и других новых типов виртуальных активов
• Стейблкоинов, особенно с глобальным охватом

Изменения в стандартах FATF создадут основу для расширения регуляторных требований на новые области криптоиндустрии, но с учетом различных уровней риска для разных типов активов и участников.

Совет по финансовой стабильности (FSB): системные риски криптоактивов

Совет по финансовой стабильности (FSB), созданный G20 для координации регулирования глобальной финансовой системы, в последние годы уделяет все больше внимания криптовалютам.

Рамочные принципы регулирования криптоактивов от FSB

В 2023 году FSB выпустил рамочные принципы для регулирования криптоактивов и глобальных стейблкоинов. Эти принципы фокусируются на:

• Идентификации и минимизации системных рисков от криптовалютных рынков
• Особом регулировании для глобальных стейблкоинов как потенциального источника финансовой нестабильности
• Интеграции криптоактивов в существующие финансовые регуляторные рамки
• Международном сотрудничестве и обмене информацией

К 2025 году ожидается, что FSB выпустит обновленные и более детализированные рекомендации, которые будут включать:

• Конкретные пороговые значения для определения системно значимых криптопроектов
• Требования к резервам и ликвидности для стейблкоинов
• Стандарты для интеграции криптоактивов в традиционную банковскую систему
• Рекомендации по регулированию взаимодействия между DeFi и традиционной финансовой системой

Эти рекомендации станут ключевыми при формировании национальных подходов к регулированию в странах G20 и за их пределами.

Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO)

IOSCO, объединяющая регуляторов рынков ценных бумаг из более чем 130 юрисдикций, активно разрабатывает стандарты для регулирования криптоактивов с точки зрения защиты инвесторов и целостности рынка.

Стандарты IOSCO для криптобирж и цифровых активов

В 2023 году IOSCO опубликовала консультативный документ с рекомендациями по регулированию рынков криптоактивов. К 2025 году ожидается формирование полномасштабных стандартов, включающих:

• Требования к криптовалютным биржам и платформам, включая правила листинга токенов, защиты клиентских активов и управления конфликтами интересов
• Рамки для классификации токенов и определения их статуса как ценных бумаг или иных финансовых инструментов
• Стандарты по раскрытию информации для эмитентов криптоактивов
• Правила для брокеров, дилеров и других посредников, работающих с криптоактивами

Особое внимание IOSCO уделяет вопросам трансграничного предложения услуг, связанных с криптоактивами, и сотрудничеству между регуляторами рынков ценных бумаг. Эти стандарты должны обеспечить более унифицированный подход к регулированию, уменьшая фрагментацию и возможности для регуляторного арбитража.

Банк международных расчетов (BIS) и форум инноваций

Банк международных расчетов (BIS), часто называемый "банком центральных банков", играет важную роль в формировании подходов к регулированию инноваций в финансовой сфере, включая криптовалюты.

Инновационный центр BIS и проекты с CBDC

Инновационный центр BIS работает над несколькими проектами, которые к 2025 году должны создать технологическую и регуляторную инфраструктуру для:

• Трансграничных платежей с использованием CBDC (проекты mBridge и Dunbar)
• Интеграции DLT-систем в финансовую инфраструктуру (проект Helvetia)
• Регуляторных технологий для мониторинга рисков в DeFi (проект Ellipse)
• Зеленых финансовых инструментов на базе блокчейна (проект Genesis)

Результаты этих проектов непосредственно влияют на формирование регуляторных подходов, поскольку они демонстрируют практические возможности и ограничения различных технологических решений. К 2025 году многие концепции, тестируемые в рамках этих проектов, будут отражены в национальных регуляторных рамках.

Базельский комитет по банковскому надзору и криптоактивы

Базельский комитет, работающий под эгидой BIS, разрабатывает стандарты для регулирования взаимодействия традиционных банков с криптоактивами. В 2022 году были опубликованы предложения по пруденциальному регулированию, которые к 2025 году будут реализованы в большинстве юрисдикций.

Ключевые элементы этих стандартов включают:

• Классификацию криптоактивов для целей определения требований к капиталу
• Строгие ограничения для банков в отношении высокорисковых криптоактивов (Группа 2)
• Более умеренные требования для токенизированных традиционных активов и стейблкоинов с полным обеспечением (Группа 1)
• Лимиты на общую экспозицию банков к криптоактивам

Эти стандарты создадут рамки для интеграции криптоактивов в традиционную банковскую систему, обеспечивая при этом защиту от системных рисков.

Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)

ОЭСР фокусируется на налоговых аспектах криптоактивов и разработке международных стандартов для налогообложения операций с цифровыми активами.

Рамочная программа по налогообложению криптоактивов

Crypto-Asset Reporting Framework (CARF) и соответствующие изменения в Common Reporting Standard (CRS), разработанные ОЭСР, к 2025 году должны быть внедрены в большинстве развитых стран. Эти стандарты предусматривают:

• Автоматический обмен налоговой информацией о владельцах криптоактивов между странами
• Единые требования к отчетности для криптовалютных бирж и других посредников
• Стандартизованные подходы к определению налогооблагаемых событий при операциях с криптоактивами
• Меры по предотвращению уклонения от налогов с использованием криптовалют

Эти стандарты значительно повысят прозрачность операций с криптоактивами для налоговых целей и должны привести к более унифицированному подходу к налогообложению в разных странах.

G7 и G20: политический импульс для регулирования

Группы ведущих экономик мира, G7 и G20, играют важную роль в формировании политического импульса для регулирования криптовалют и координации международных усилий.

Приоритеты G7 и G20 в области криптовалют

К 2025 году ожидается, что эти группы сформируют согласованные позиции по следующим аспектам:

• Регулирование глобальных стейблкоинов и их потенциального влияния на монетарную политику
• Принципы разработки и внедрения CBDC, включая вопросы трансграничной совместимости
• Подходы к регулированию DeFi и других инновационных финансовых моделей
• Меры по предотвращению использования криптоактивов для обхода санкций и другой незаконной деятельности

Декларации и коммюнике G7 и G20 будут задавать общее направление для разработки более детальных стандартов специализированными организациями и их имплементации на национальном уровне.

Регионализация vs. глобализация стандартов

Несмотря на общую тенденцию к гармонизации, к 2025 году мы, вероятно, увидим формирование нескольких региональных подходов к регулированию:

Основные регуляторные кластеры

1. Европейский подход - основан на комплексных регуляторных рамках, таких как MiCA, с акцентом на защиту потребителей и финансовую стабильность
2. Североамериканский подход - сочетание регулирования на уровне штатов/провинций и федерального уровня, с акцентом на инновации и рыночную конкуренцию
3. Азиатские модели - разнообразные подходы от строгого контроля (Китай) до инновационных регуляторных песочниц (Сингапур, Япония)
4. Развивающиеся рынки - прагматические подходы, часто направленные на содействие финансовой инклюзии и экономическому развитию

Эти региональные различия будут сохраняться, но в рамках общего фреймворка, определяемого глобальными стандартами. Такой "многослойный" подход позволяет адаптировать регулирование к местным условиям, сохраняя при этом базовые принципы, необходимые для международной координации.

Вызовы для международной стандартизации

На пути к 2025 году процесс международной стандартизации регулирования криптовалют столкнется с несколькими значительными вызовами:

Технологическая нейтральность vs. специфическое регулирование

Один из ключевых вызовов — найти баланс между технологически нейтральным регулированием (регулирование экономической сущности, а не технологии) и необходимостью учитывать уникальные особенности и риски блокчейн-технологий. Слишком общие принципы могут оказаться неэффективными, а слишком специфические быстро устаревают в условиях технологических изменений.

Геополитические противоречия

Растущее геополитическое напряжение между глобальными центрами силы может затруднить достижение консенсуса по некоторым аспектам регулирования, особенно в отношении трансграничных платежей, CBDC и мер по противодействию обходу санкций.

Скорость развития индустрии

Криптоиндустрия развивается гораздо быстрее, чем процессы международной стандартизации. К моменту утверждения стандартов технологии и бизнес-модели могут существенно измениться, требуя немедленных корректировок.

Сопротивление участников рынка

Некоторые части криптосообщества могут активно сопротивляться регулированию, разрабатывая технологические решения для обхода контроля (например, протоколы с повышенной приватностью, децентрализованные идентификационные системы и т.д.).

Преодоление этих вызовов потребует не только технической экспертизы и политической воли, но и постоянного диалога между регуляторами и индустрией для разработки решений, которые будут одновременно эффективными и практически реализуемыми.

Заключение: перспективы на 2025 год

К 2025 году мы ожидаем существенного прогресса в формировании глобальной архитектуры регулирования криптовалют и цифровых активов. Ключевые тенденции включают:

• Многоуровневое регулирование — глобальные принципы, реализуемые через региональные и национальные подходы с учетом местной специфики
• Риск-ориентированный подход — дифференцированное регулирование для разных типов активов и участников рынка в зависимости от создаваемых ими рисков
• Акцент на системных взаимосвязях — повышенное внимание к взаимодействию между криптоэкосистемой и традиционной финансовой системой
• Технологическая эволюция регулирования — развитие RegTech и SupTech решений для эффективного надзора за криптоактивами
• Расширение сферы охвата — постепенное включение новых областей (DeFi, NFT, DAO) в регуляторный периметр

Мы также ожидаем более структурированного и институционализированного взаимодействия между регуляторами и индустрией через официальные консультативные форумы и рабочие группы, что должно способствовать разработке более сбалансированных и практичных подходов.

Глобальная координация регулирования криптовалют к 2025 году не приведет к полной гармонизации, но должна обеспечить достаточный уровень согласованности для предотвращения регуляторного арбитража и защиты финансовой системы от системных рисков, одновременно поддерживая инновации и экономическое развитие.